范冰冰 女同 民生证券：给以新兴铸管增持评级
发布日期：2025-04-21 08:22 点击次数：195
民生证券股份有限公司邱祖学，范钧近期对新兴铸管进行盘问并发布了盘问呈文《2024年年报点评：Q4事迹承压，管网矫正有望发力》，给以新兴铸管增持评级。
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新兴铸管(000778)
事件：公司发布2024年年报。2024年，公司竣事营收361.94亿元，同比减少16.32%，归母净利润1.67亿元，同比减少87.60%；扣非归母净利-1.51亿元，同比转亏。2024Q4，公司竣事营收91.14亿元，环比增多9.16%，同比增多31.48%，归母净利润-3.16亿元，同环比转亏；扣非归母净利-3.92亿元，环比耗损扩大1028.36%，同比转亏。
点评：销量小幅下滑，减值牵扯事迹
①量：2024年范冰冰 女同，公司铸管及钢材销量821.64万吨，同比减少4.2%，其中铸管、普钢、优特钢销量折柳为248.54、319.86、253.24万吨，同比-12.1%、-11.93%、+19.65%。2025年金属成品产量主义992万吨。
②利：2024年，公司毛利率5.40%，同比减少0.89pct。分家具看，铸管、普钢、优特钢毛利率折柳为9.32%、5.73%、0.35%，同比-0.97、-0.43、-0.36pct。2024Q4，公司毛利率4.84%，环比+0.02pct，同比-3.10pct。
③事迹拆分：环比来看，24Q4的主要增利项为少数推动损益(+1.12亿元)；主要减利项为减值损失等(-3.49亿元，联新地产房产计提2.65亿元，黄石新兴老区固定财富计提0.79亿元)，用度及税金(-0.99亿元，主要系贬责、销售用度增多)，买卖外利润(-0.85亿元，主要系未决诉讼仲裁的补偿或有事项)
中枢看点：积极布局国际阛阓，管网矫正有望发力
①球墨铸铁行业龙头，积极布局国际阛阓。公司现存铸管+管铸件产能320万吨，现在已变有利事国表里主要塞区的球墨铸铁管产能布局，坐蓐鸿沟和详尽技能实力居群众首位，球墨铸铁管行业龙头地位明确。2024年4月，公司在埃及投资建设的25万吨铸管方式细致开工，12月完成联动试车，得回阶段性到手。
②管网矫正有望发力，球墨铸铁管卑劣需求可期。基建投资四肢逆周期调遣用具，2025年投资增速有望保持慎重。2024年发改委副主任刘苏社暗意，当年5年城市管网建设改总量瞻望快要60万公里，总投资需求约4万亿元。国内铸管阛阓将迎来新的发展机遇，球墨铸铁管的卑劣需求有望逐步开释。
③紧盯要点阛阓抢持订单。2024年，国内公开招标阛阓占比增多6个百分点达到58%，出口销量教育29%，全年新签铸管公约超300万吨，年末公约储备量130万吨以上。芜湖新兴优特钢比例同比增多25%，邯郸特钢高附加值家具占比同比升高12%，轴类件销量增长148%。钢格板新缔结单量同比增长9%。
投资提议：公司是球墨铸铁行业龙头，受益于国内城市管网矫正，公司盈利能力有望配置，咱们瞻望公司2025-2027年归母净利润折柳为3.96、5.84和7.84亿元，对应现价，PE折柳为33/22/17倍，调节为“严慎推选”评级。
风险辅导：卑劣需求不足预期，方式建设不足预期，原料价钱大幅波动。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹办，民生证券股份有限公司邱祖学盘问员团队对该股盘问较为潜入，近三年预测准确度均值为30.23%，其预测2025年度包摄净利润为盈利25.64亿，凭据现价换算的预测PE为5.16。
最新盈利预测明细如下：
